Komerční sdělení: Po klidnějším období v průběhu června a července se zlato znovu dostává do popředí zájmu investorů. Cena, která se ještě nedávno držela okolo 4 050 dolarů za unci, se na začátku srpna dostala nad 4 400 dolarů. Ve středu pak zlato předvedlo další výrazný pohyb a během odpoledního růstu se dostalo až k hranici 4 440 dolarů za unci.
Za současným růstem stojí kombinace několika okolností. Významným faktorem je především geopolitická nejistota spojená s konfliktem mezi Spojenými státy a Íránem a vývojem v okolí Hormuzského průlivu. Právě tudy prochází významná část světové přepravy energetických surovin, takže jakékoliv zvýšení napětí může mít dopad na finanční trhy. Investoři v podobných situacích často hledají bezpečnější aktiva a zlato mezi ně tradičně patří.
Pozornost se zároveň upírá k americké ekonomice a měnové politice Federálního rezervního systému. Očekávání nižších úrokových sazeb může být pro zlato pozitivní, protože snižuje atraktivitu úročených investic. Drahé kovy tak mohou být pro investory zajímavější i bez toho, aby samy nabízely pravidelný výnos.
Americké výnosy mají na zlato zásadní vliv
Jedním z hlavních ukazatelů, které trh se zlatem sleduje, zůstávají výnosy amerických státních dluhopisů. Výnos desetiletých Treasuries se od únorového minima kolem 3,94 % zvýšil až k 4,7 %. U třicetiletých dluhopisů se výnos dostal dokonce nad 5,3 %, což představovalo nejvyšší úroveň od roku 2007.
Vysoké výnosy mohou zlatu komplikovat situaci. Držení zlata totiž samo o sobě nepřináší pravidelný úrok ani jiný výnos. Pokud tak investor může získat zajímavé zhodnocení u státních dluhopisů, roste pro něj takzvaná příležitostní cena držby zlata.
Ve středu se ale nálada na trhu změnila. Americké ministerstvo financí oznámilo, že minimálně zdvojnásobí objem zpětných odkupů dlouhodobých dluhopisů. Výnos třicetiletých dluhopisů následně klesl o 9 bazických bodů na 5,19 %. Současně oslabil americký dolar a zlato během krátké chvíle vzrostlo z přibližně 4 365 dolarů až k úrovni 4 440 dolarů za unci.
Pokles výnosů spolu se slabším dolarem tak vytvořil pro zlato velmi příznivou kombinaci.
Graf: Vývoj ceny zlata (GOLD, H1)
Zdroj: xStation5
Nákupy centrálních bank zůstávají vysoké
Kromě aktuální situace na finančních trzích je pro zlato důležitá také dlouhodobá poptávka ze strany centrálních bank. World Gold Council uvádí, že centrální banky během druhého čtvrtletí nakoupily čistých 289 tun zlata. Meziročně tak jejich nákupy vzrostly o 62 %.
Významným kupcem bylo například Polsko a v nákupech pokračovala rovněž Čína. Přestože objem nákupů za první pololetí nedosáhl rekordních hodnot z předchozích let, historicky se stále jedná o velmi vysokou úroveň.
Centrální banky se nákupy snaží především diverzifikovat své devizové rezervy a omezit závislost na tradičních rezervních aktivech, především na americkém dolaru. Vysoké zadlužení velkých ekonomik a přetrvávající geopolitická nejistota tento trend dále podporují.
Investiční poptávka však byla v posledních měsících méně přesvědčivá. Zlaté ETF fondy ve druhém čtvrtletí zaznamenaly odliv přibližně 45 tun zlata. Za první pololetí jako celek však jejich celkové toky zůstaly mírně pozitivní.
Co může se zlatem udělat další vývoj?
Přestože řada dlouhodobých faktorů zůstává pro zlato příznivá, další růst rozhodně není automatický. V nejbližším období bude důležité sledovat především výnosy amerických dluhopisů, kurz dolaru a očekávání trhu ohledně měnové politiky Fedu.
Pokud budou výnosy pokračovat v poklesu a dolar zůstane slabší, zlato může získat další podporu. V opačném případě může přijít korekce. Návrat výnosů k nedávným maximům nebo výraznější posílení dolaru by totiž mohly růst ceny zlata zpomalit.
Z dlouhodobého pohledu ale zůstávají důležitými podpůrnými faktory nákupy centrálních bank, stav veřejných financí velkých ekonomik a geopolitická rizika. Pokud by se navíc situace na Blízkém východě dále vyhrotila, zlato by mohlo dostat další impuls a pokusit se o překonání současných historických maxim.
Zlato je přitom jen jednou z mnoha komodit, jejichž cenu ovlivňuje řada ekonomických i geopolitických faktorů. Pokud chcete lépe pochopit, co stojí za pohyby cen nejznámějších komodit a jaké faktory jejich vývoj ovlivňují, můžete si zdarma stáhnout e-book XTB „Top 7 komodit“.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové, investujte zodpovědně.
