Komerční sdělení: Čtyřicet pět dní po skončení prvního kvartálu se na americkém trhu tradičně otevírá okno do portfolií největších fondů. Investoři díky 13F hlášením vidí, které akcie velcí hráči přikupovali, kde naopak ubírali a jaké pozice úplně opustili. Velká pozornost se i tentokrát soustředila na Berkshire Hathaway, tentokrát ale s mimořádným kontextem. Šlo totiž o první kvartál, ve kterém už firmu jako CEO vedl Greg Abel. Warren Buffett mu od 1. ledna 2026 předal roli generálního ředitele a sám zůstal předsedou představenstva.
Nové 13F hlášení neukazuje žádný dramatický odklon od dosavadního směřování Berkshire. Mnohem spíš jde o sérii postupných kroků, které ale mohou být pro investory poměrně výmluvné. Největší pozornost vzbudilo výrazné navýšení pozice v Alphabetu. Berkshire v prvním kvartálu svůj podíl více než ztrojnásobila a podle dostupných dat jej navýšila zhruba o 224 až 225 %. Alphabet se tím posunul mezi největší akciové sázky Berkshire a hodnota této investice překročila 16 miliard dolarů. Právě tento krok je asi nejsilnějším signálem celého reportu, protože znamená výraznější posílení technologické expozice v době, kdy Berkshire k velkým nákupům v tomto sektoru v posledních letech přistupovala spíše zdrženlivě.
Kromě Alphabetu se v portfoliu objevily i nové pozice. Berkshire se vrátila k aerolinkám prostřednictvím Delta Air Lines, kde podle Barron’s vybudovala zhruba tří miliardovou pozici. Novou, i když podstatně menší sázkou, se stala také Macy’s. Přibyly rovněž akcie Alphabetu třídy C, což sice na papíře vypadá jako nová položka, ve skutečnosti ale jde spíše o rozšíření už existující investice do Googlu. Menší navýšení se týkalo také New York Times a Lennaru, v těchto případech už ale šlo spíše o jemné doladění portfolia než o zásadní změnu investiční teze.
Neméně zajímavá je i druhá strana reportu, tedy prodeje. Berkshire dál snižovala některé velké a známé pozice, například Bank of America a Chevron. Obě společnosti přitom zůstávají mezi největšími položkami portfolia, jen jejich váha opět klesla. Firma ubrala také v dalších jménech včetně Constellation Brands. Samotné osekávání pozic není u Berkshire ničím neobvyklým, tentokrát ale výrazněji vyčnívala vlna úplných odchodů.
Zdroj: Dataroma
Právě v úplných výprodejích byl první kvartál pod Abelem nejvýraznější. Berkshire kompletně opustila více než desítku titulů, mezi nimi Visa, Mastercard, UnitedHealth, Amazon nebo Domino’s Pizza. Podle mediálních interpretací šlo z velké části o pozice spojované s investičním manažerem Toddem Combsem, který letos z firmy odešel. Pokud je tento výklad správný, Berkshire po personální změně zároveň provedla výraznější úklid v části portfolia, která nebyla přímo napojená na dlouhodobé Buffettovy největší sázky. U fondů podobné kroky nejsou ničím nevídaným, u Berkshire ale rozsah těchto odchodů působí přece jen výrazněji než v minulosti.
Celkově tak první kvartál nepůsobí jako jeden velký obchod, který by změnil charakter Berkshire ze dne na den. Důležitější je spíš skladba jednotlivých kroků. Greg Abel neudělal žádný monumentální tah, který by přepsal investiční DNA firmy, investoři ale viděli první náznaky toho, jak může portfolio vypadat po Buffettově odchodu z exekutivního vedení. Více prostoru dostal Alphabet a technologie obecně, zatímco menší pozice prošly výrazným pročištěním. Podle dostupných dat se portfolio Berkshire zúžilo přibližně ze 40 titulů na 26 a jeho hodnota klesla na zhruba 263 miliard dolarů.
Pro trh je teď zásadní hlavně to, jestli bude Greg Abel v dalších kvartálech pokračovat v Buffettově konzervativní linii, nebo začne Berkshire postupně více přizpůsobovat vlastnímu investičnímu pohledu. První kvartál zatím ukazuje spíše evoluci než revoluci. Současně ale potvrzuje, že Berkshire vstoupila do nové éry, ve které budou investoři každou změnu číst možná ještě pečlivěji než dřív. Pokud vás zajímá, jak se portfolio Berkshire mění pod vedením Grega Abela, více se dozvíte v novém videu od XTB.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně
